Apa Penyebab Rupiah Melemah? Ini Faktor Global dan Domestik yang Menekan Nilai Tukar pada 2026

Idham Nur Indrajaya | 4 Juni 2026, 12:30 WIB

Apa penyebab rupiah melemah pada 2026? Simak faktor global, arus modal asing, harga minyak, dan risiko kebijakan domestik. Ilustrasi: Gemini Google

AKURAT.CO Mengapa rupiah terus melemah meski Indonesia masih mencatat surplus perdagangan dan memiliki cadangan devisa yang besar? Pertanyaan ini semakin sering muncul setelah nilai tukar rupiah sempat menyentuh level terlemah sepanjang 2026.

Bagi masyarakat, pelemahan rupiah bukan sekadar angka di layar pasar keuangan, melainkan kondisi yang dapat memengaruhi harga barang impor, biaya perjalanan ke luar negeri, hingga iklim investasi.

Di tengah kuatnya dolar AS dan meningkatnya ketidakpastian global, muncul pertanyaan yang lebih besar: apa sebenarnya penyebab rupiah melemah, dan seberapa besar peran faktor domestik dalam tekanan yang terjadi saat ini?

Ringkasan

Rupiah melemah karena kombinasi faktor eksternal dan domestik. Faktor utamanya meliputi:

Penguatan dolar AS secara global
Harga minyak dunia yang tinggi
Konflik geopolitik di Timur Tengah
Arus modal asing keluar dari Indonesia
Kekhawatiran pasar terhadap kredibilitas kebijakan
Meningkatnya premi risiko (risk premium) Indonesia

Dengan kata lain, pelemahan rupiah bukan hanya akibat tekanan dari luar negeri, tetapi juga dipengaruhi oleh cara investor menilai prospek ekonomi Indonesia ke depan.

Mengapa Pelemahan Rupiah Menjadi Sorotan pada 2026?

Pertanyaan mengenai apa penyebab rupiah melemah semakin ramai dibahas setelah nilai tukar rupiah terus tertekan sepanjang 2026.

Data Bank Indonesia menunjukkan kurs referensi JISDOR berada di level Rp16.826 per dolar AS pada 5 Februari 2026. Namun, angka tersebut terus bergerak naik hingga mencapai Rp17.789 pada 26 Mei 2026.

Bahkan, menurut laporan Reuters, rupiah sempat menyentuh rekor terlemah di level Rp18.045 per dolar AS pada 4 Juni 2026.

Jika dibandingkan dengan posisi awal Februari, pelemahan tersebut mencapai sekitar 7,24 persen dalam waktu kurang dari empat bulan.

Namun pertanyaan pentingnya bukan sekadar berapa besar pelemahannya. Yang lebih penting adalah mengapa tekanan terhadap rupiah berlangsung cukup lama meskipun Indonesia masih memiliki cadangan devisa yang besar dan neraca perdagangan yang surplus.

Mengapa Dolar AS Lebih Kuat Dibanding Rupiah?

Salah satu penyebab utama pelemahan rupiah adalah menguatnya dolar AS.

Dalam situasi global yang penuh ketidakpastian, investor cenderung mencari aset yang dianggap paling aman. Dolar AS masih menjadi aset safe haven utama dunia.

Ketika konflik geopolitik meningkat dan ketidakpastian ekonomi global membesar, dana investor biasanya berpindah dari negara berkembang menuju Amerika Serikat.

Selain itu, imbal hasil obligasi pemerintah AS atau U.S. Treasury yang tinggi membuat investor global lebih tertarik menempatkan uangnya di pasar keuangan Amerika dibandingkan negara berkembang seperti Indonesia.

Akibatnya, permintaan terhadap dolar meningkat, sementara permintaan terhadap rupiah menurun.

Inilah mekanisme dasar yang membuat nilai tukar rupiah tertekan.

Bagaimana Konflik Timur Tengah dan Harga Minyak Menekan Rupiah?

Bank Indonesia berulang kali menyebut gejolak global sebagai faktor dominan di balik pelemahan rupiah.

Salah satu sumber tekanan terbesar adalah konflik di Timur Tengah yang mendorong harga energi dunia naik.

Menurut Reuters, kenaikan harga minyak menjadi kabar buruk bagi Indonesia karena Indonesia merupakan net importir energi atau pengimpor bersih minyak dan produk energi.

Ketika harga minyak naik, Indonesia harus mengeluarkan lebih banyak dolar untuk membeli energi dari luar negeri.

Akibatnya:

Kebutuhan dolar meningkat
Defisit perdagangan migas melebar
Tekanan terhadap rupiah bertambah
Risiko inflasi meningkat

Data yang dikutip Reuters menunjukkan defisit perdagangan migas Indonesia mencapai sekitar US$3,44 miliar pada April 2026.

Ini menunjukkan bahwa meskipun neraca perdagangan Indonesia masih surplus, sektor energi mulai menjadi sumber tekanan yang cukup serius.

Insight yang Sering Terlewat

Banyak orang mengira harga minyak hanya berpengaruh pada harga BBM.

Padahal dampaknya jauh lebih luas.

Ketika biaya energi meningkat, biaya logistik ikut naik. Ketika logistik naik, biaya produksi naik. Pada akhirnya, harga barang sehari-hari juga berpotensi ikut meningkat.

Apakah Arus Modal Asing Keluar Menjadi Penyebab Utama?

Dalam pasar valuta asing, pergerakan investor sering kali lebih cepat memengaruhi kurs dibandingkan data ekonomi riil.

Bank Indonesia mencatat terjadi net outflow atau arus modal keluar sekitar US$0,8 miliar pada triwulan pertama 2026.

Menurut laporan Reuters pada 20 Mei 2026, investor asing juga melakukan aksi jual bersih di berbagai pasar Asia, termasuk Indonesia.

Saat investor asing menjual saham atau obligasi Indonesia, mereka biasanya menukarkan rupiah menjadi dolar sebelum membawa dana keluar.

Akibatnya, permintaan dolar meningkat secara mendadak.

Di sinilah pelemahan rupiah sering terjadi lebih cepat daripada perubahan kondisi ekonomi yang sebenarnya.

Mengapa Pasar Menyoroti Kredibilitas Kebijakan Pemerintah?

Faktor ini menjadi pembeda utama antara pandangan Bank Indonesia dan pandangan pasar.

Bank Indonesia menilai tekanan terhadap rupiah terutama berasal dari faktor global.

Namun sejumlah investor dan lembaga pemeringkat melihat adanya faktor domestik yang ikut memperbesar tekanan.

Pada Februari 2026, Moody's mempertahankan peringkat Indonesia di level Baa2 tetapi mengubah outlook menjadi negatif.

Kemudian pada Maret 2026, Fitch juga merevisi outlook Indonesia menjadi negatif.

Kedua lembaga tersebut menyoroti meningkatnya ketidakpastian kebijakan dan risiko terhadap prediktabilitas arah kebijakan ekonomi.

Menurut Reuters, pasar juga bereaksi terhadap perubahan regulasi yang memperluas peran Bank Indonesia dalam mendukung pertumbuhan ekonomi.

Sebagian investor khawatir perubahan tersebut dapat mengurangi independensi bank sentral.

Mengapa Ini Penting?

Pasar valuta asing tidak hanya menilai angka pertumbuhan ekonomi.

Investor juga menilai:

Konsistensi kebijakan
Transparansi pemerintah
Independensi institusi
Kepastian regulasi

Ketika kepercayaan menurun, investor biasanya meminta kompensasi risiko yang lebih tinggi.

Kompensasi inilah yang dikenal sebagai risk premium.

Semakin tinggi risk premium, semakin besar tekanan terhadap mata uang suatu negara.

Benarkah Rupiah Bisa Menembus Rp25.000 per Dolar AS?

Ekonom Ferry Latuhihin termasuk salah satu pihak yang memiliki pandangan paling pesimistis.

Menurut Ferry, rupiah berpotensi melemah hingga Rp25.000 per dolar AS pada semester kedua 2026.

Ia menilai tekanan terhadap rupiah bukan hanya berasal dari faktor global, melainkan juga dari persoalan domestik yang terus menumpuk.

Ferry berpendapat selisih imbal hasil obligasi Indonesia dan Amerika Serikat tidak cukup menarik untuk mendatangkan arus modal baru.

Ia juga mengkhawatirkan potensi tekanan tambahan dari fenomena El Nino yang dapat mengganggu produksi pangan dan memicu inflasi.

"Kalau menurut saya, harga-harga pangan akan naik. Oleh karena itu, saya beralasan untuk mengatakan bahwa kemungkinan besar di bulan Juli dolar sudah berada di posisi Rp22.000, bahkan di semester kedua bisa mencapai Rp25.000," ujarnya dalam wawancara yang dikutip dari kanal YouTube Nusantara TV.

Meski demikian, proyeksi tersebut masih menjadi perdebatan dan belum menjadi konsensus di kalangan ekonom.

Apakah Indonesia Sedang Menuju Krisis Seperti 1998?

Ini adalah pertanyaan yang banyak muncul ketika rupiah terus melemah.

Jawaban singkatnya: belum.

Ada beberapa alasan penting.

Pertama, cadangan devisa Indonesia masih mencapai US$146,2 miliar pada akhir April 2026.

Menurut Bank Indonesia, jumlah tersebut setara dengan sekitar 5,8 bulan impor dan masih jauh di atas standar kecukupan internasional.

Kedua, neraca perdagangan Indonesia masih mencatat surplus sekitar US$5,64 miliar sepanjang Januari-April 2026.

Ketiga, inflasi masih relatif terkendali di kisaran 2,42 persen secara tahunan.

Artinya, fondasi eksternal Indonesia masih jauh lebih baik dibanding kondisi menjelang krisis 1998.

Namun bukan berarti risiko bisa diabaikan.

Pasar tetap akan memantau perkembangan utang, kebijakan fiskal, dan kepercayaan investor dalam beberapa bulan mendatang.

Benarkah Rupiah Lemah Menguntungkan Indonesia?

Belakangan muncul klaim di media sosial bahwa rupiah lemah justru menguntungkan ekonomi Indonesia seperti yang pernah dilakukan China.

Ferry Latuhihin dan ekonom Rhenald Kasali sama-sama menolak penyederhanaan tersebut.

Menurut Ferry, strategi pelemahan mata uang dapat menguntungkan negara yang sangat bergantung pada ekspor manufaktur seperti China.

Namun kondisi Indonesia berbeda.

Indonesia masih mengimpor banyak kebutuhan penting, mulai dari energi hingga bahan baku industri.

Rhenald Kasali juga menilai pelemahan mata uang tidak bisa dipisahkan dari struktur ekonomi suatu negara.

Menurutnya, negara-negara seperti China, Jepang, Korea Selatan, dan Taiwan memiliki fondasi industri yang jauh lebih kuat ketika menggunakan strategi nilai tukar untuk mendorong ekspor.

"Ekonomi harus dilihat sebagai satu kesatuan, bukan dipotong-potong demi narasi yang terdengar menenangkan," kata Rhenald melalui akun media sosialnya.

Apa yang Akan Menentukan Arah Rupiah Selanjutnya?

Setidaknya ada tiga faktor utama yang akan menentukan pergerakan rupiah ke depan.

1. Harga minyak dunia

Jika konflik Timur Tengah mereda dan harga minyak turun, tekanan terhadap rupiah berpotensi berkurang.

2. Kekuatan dolar AS

Apabila dolar melemah dan investor mulai kembali ke pasar negara berkembang, rupiah berpeluang menguat.

3. Kepercayaan investor

Ini mungkin faktor yang paling menentukan.

Investor akan terus memantau apakah pemerintah dan Bank Indonesia mampu menjaga konsistensi kebijakan, stabilitas fiskal, serta independensi institusi.

Kesimpulan

Penyebab rupiah melemah pada 2026 tidak dapat dijelaskan hanya dengan satu faktor. Tekanan global seperti dolar AS yang kuat, harga minyak yang tinggi, dan konflik geopolitik memang berperan besar. Namun pasar juga memperhatikan faktor domestik seperti kredibilitas kebijakan, arus modal asing, dan tingkat kepercayaan terhadap institusi ekonomi.

Di sinilah letak pelajaran pentingnya. Nilai tukar bukan sekadar angka yang bergerak setiap hari di layar perdagangan. Kurs rupiah mencerminkan bagaimana dunia melihat kondisi ekonomi Indonesia saat ini dan prospeknya di masa depan.

Karena itu, selain memantau pergerakan dolar dan harga minyak, publik juga perlu memperhatikan perkembangan kebijakan ekonomi yang dapat memengaruhi kepercayaan investor. Pantau terus perkembangan rupiah dan kebijakan ekonomi terbaru untuk memahami arah perekonomian Indonesia ke depan.

FAQ

1. Apa penyebab utama rupiah melemah terhadap dolar AS?

Penyebab utama rupiah melemah adalah kombinasi faktor global dan domestik. Dari sisi global, penguatan dolar AS, tingginya imbal hasil obligasi Amerika Serikat, serta konflik geopolitik yang mendorong kenaikan harga minyak menjadi pemicu utama. Dari sisi domestik, arus modal asing keluar, kekhawatiran pasar terhadap arah kebijakan ekonomi, serta meningkatnya premi risiko Indonesia turut menekan nilai tukar rupiah terhadap dolar.

2. Mengapa harga minyak dunia bisa memengaruhi nilai tukar rupiah?

Harga minyak dunia berpengaruh terhadap rupiah karena Indonesia masih menjadi net importir energi. Ketika harga minyak naik, Indonesia membutuhkan lebih banyak dolar AS untuk membayar impor minyak dan produk energi. Kondisi ini meningkatkan permintaan dolar di dalam negeri dan memperbesar defisit perdagangan migas, sehingga memberikan tekanan tambahan pada kurs rupiah.

3. Apakah pelemahan rupiah berarti ekonomi Indonesia sedang krisis?

Tidak selalu. Pelemahan rupiah tidak otomatis menandakan Indonesia sedang mengalami krisis ekonomi. Saat ini Indonesia masih memiliki cadangan devisa yang relatif besar, inflasi yang terkendali, dan neraca perdagangan yang masih surplus. Namun, jika pelemahan rupiah berlangsung terlalu lama dan diikuti keluarnya modal asing secara besar-besaran, risiko terhadap stabilitas ekonomi dapat meningkat.

4. Apa dampak rupiah melemah bagi masyarakat sehari-hari?

Dampak rupiah melemah paling terasa pada kenaikan biaya barang dan jasa yang memiliki komponen impor. Harga elektronik, bahan baku industri, biaya pendidikan luar negeri, hingga tiket perjalanan internasional berpotensi menjadi lebih mahal. Selain itu, pelemahan kurs rupiah juga dapat meningkatkan biaya produksi perusahaan yang pada akhirnya berpengaruh terhadap harga barang yang dibayar konsumen.

5. Benarkah rupiah lemah bisa menguntungkan Indonesia?

Rupiah yang lebih lemah memang dapat meningkatkan daya saing ekspor karena harga produk Indonesia menjadi lebih murah di pasar internasional. Namun manfaat tersebut tidak selalu besar bagi Indonesia karena perekonomian nasional masih bergantung pada impor energi, bahan baku, dan barang modal. Akibatnya, keuntungan dari ekspor sering kali diimbangi oleh meningkatnya biaya impor dan tekanan inflasi di dalam negeri.

6. Mengapa investor asing memengaruhi pergerakan rupiah?

Investor asing memiliki peran penting karena mereka menguasai sebagian pasar saham dan obligasi Indonesia. Ketika investor global menjual aset di Indonesia dan memindahkan dana ke negara lain, mereka biasanya menukar rupiah menjadi dolar AS terlebih dahulu. Peningkatan permintaan dolar inilah yang sering menyebabkan kurs rupiah melemah dalam waktu relatif singkat.

7. Apakah rupiah bisa mencapai Rp25.000 per dolar AS?

Kemungkinan tersebut masih menjadi perdebatan di kalangan ekonom. Beberapa analis seperti Ferry Latuhihin memprediksi rupiah berpotensi menembus Rp25.000 per dolar AS jika tekanan global dan domestik terus memburuk. Namun, banyak faktor yang akan menentukan arah nilai tukar ke depan, termasuk harga minyak dunia, kebijakan Bank Indonesia, kondisi ekonomi global, serta tingkat kepercayaan investor terhadap perekonomian Indonesia.